6月30日，上午公布的PMI数据显示我国经济的下行压力有所缓解，市场情绪也受到提振，上证指数日内最高涨幅接近1%。我们在昨日的日报中指出，今日公布的PMI数据可能是市场的“风向标”，今日股市的反应初步印证了我们的观点。

从PMI数据的细项来看，当前中国经济增长的短板仍然在于消费及地产方面，6月29日举行的国常会审议通过了《关于促进家居消费的若干措施》，这意味着后续更多促消费政策可能正在路上，而地产宽松政策也有望加码，叠加经济的自然修复动能，对于下半年的经济不妨乐观一点。

(资料图)

在基本面好转的大背景下，资本市场也将涌现出更多的投资机会。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日市场开盘持续上涨，但午后上涨动能减弱，上证指数整日涨0.62%，中小盘股涨幅较大，上证50指数基本走平。

技术指标方面，本日上证50指数MACD指标与昨日基本持平，底背离现象仍然存在，但能否证实尚需观察。同时，由于当前上证50指数与此前的相对低点差距并不大，并未出现超跌的情况，底背离现象即使被证实，反弹空间可能也相对有限。

债市方面，本日10年期国债期货涨幅扩大，整日上涨0.18%，印证了我们此前“国债价格仍有反弹可能性”的观点。

汇率方面，6月29日晚间离岸人民币突破7.27，虽然本日并未继续贬值，但技术指标也没有显示出人民币贬值趋势有逆转的迹象，短期内贬值压力可能依然存在。

海外方面，6月29日美股纳指走平，但道指及标普500指数均上涨，之前顶背离带来的调整压力可能已经释放完毕。

二、国内申万一级行业背离情况

6月30日A股虽然涨幅不大，但多数行业均上涨，仅食品饮料、传媒、公用事业、家用电器行业小幅下跌。从技术指标来看，有色金属、交通运输、商贸零售等行业的技术指标均出现改善，底背离现象被证实的可能性明显提升。不过，上述行业底背离的出现与前几日市场的大幅震荡相关，技术指标转负的时间并不长，这可能会导致后续反弹的力度相对较弱。

三、K线形态及成交量

股指方面，6月30日A股的上涨同样伴随着成交的小幅放量，整日成交为9186亿元。从K线形态来看，本日上证50、沪深300指数涨幅较小，且出现了一定的长上影现象，而中证500、中证1000则拉出了较长的阳线，短期来看中小盘股上涨的动能或仍然存在。

国债期货方面，本日10年期国债期货缩量大涨，整日上涨0.18%，这印证了我们昨日的观点。6月降息后的相对高点应该是10年期国债期货价格的重要阻力线，在没有政策刺激的情况下，后续国债期货的上涨空间可能有限。

汇率方面，昨日晚离岸人民币汇率突破6.27，虽然此后短暂升值，但截至目前仍在7.27之上。从K线形态来看，本日人民币汇率出现了较长的下影线，表明多方可能处于偏弱势的位置，结合此前人民币汇率刚刚形成了较强的底分型结构，我们认为人民币汇率调整压力依然存在。

四、浪型判断

6月30日上证指数上涨，但大盘股与中小盘股的分化仍在继续，大盘股表现仍然偏弱，而中证1000指数本日的涨幅达到1.26%，突破趋势的迹象更加明显。不过5月中旬以来中证1000指数走势呈喇叭形，波幅不断放大，难以确定目前所处的浪型位置。

6月30日，TMT板块继续回暖，但各行业表现不一，传下行业跌，计算机、通信、电子行业上涨，中信TMT指数整日上涨0.93%。不过对比2013年走势来看，当前TMT板块已经进入主升浪4浪调整浪，我们认为后续TMT板块的调整风险仍然存在。

五、北向资金流入流出情况

6月30日，北向资金重回净流入，整日净流入规模为36.75亿元。其中，沪股通整日净流出0.09亿元，而深股通整日净流入36.84亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）；李枭剑。